Berapa Rasio Utang Pemerintah terhadap PDB adalah Berkelanjutan?

Saya sedang membaca bahwa Jepang memiliki rasio hutang terhadap GDP sebesar 240pc dan saya tidak mengerti mengapa ini tidak membuat negara itu "bangkrut"? Dari melihat ini seperti orang biasa, level ini benar-benar tidak dapat dikelola. Selain itu, mengingat Yunani memiliki masalah dengan utang nasional dengan rasio utang terhadap PDB kurang dari 200 pc, saya tidak yakin bagaimana Jepang telah mempertahankan rasio yang secara signifikan lebih tinggi begitu lama? Oleh karena itu pertanyaan saya adalah apa yang membuat rasio hutang terhadap GDP tertentu berkelanjutan? Juga kepada siapa pemerintah berhutang dan apakah penting dari siapa mereka meminjam? yaitu domestik vs internasional.

Untuk minat lihat grafik berikut,

Seperti yang telah Anda tunjukkan: dari mana asalnya sangat penting. Mengenai situasi Jepang, ia sunyi berbeda dari posisi AS dari contoh. Sebenarnya sebagian besar utang Jepang dimiliki oleh orang Jepang (90% dari utang saat ini). Lebih khusus BoJ memainkan peran besar sebagai pembeli, dan memberikan tekanan pada hasil Jepang, yang membuatnya lebih murah bagi pemerintah untuk menerbitkan obligasi!

Poin menarik lainnya yang biasanya ditinggalkan oleh Anlysts: Jepang adalah kreditor terbesar di dunia. Negara ini memiliki jumlah bersih sekitar 3 triliun USD (367 triliun yen) aset keuangan melalui dunia, yang menjadikan Jepang kreditor pertama di seluruh dunia (sebelum Cina!).

Bacaan lebih lanjut yang menarik yang memberikan informasi lain tentang utang Jepang di bawah stress test IMF (hal. 40): https://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2015/cr15197.pdf

Anda juga mungkin ingin membaca makalah Rogoff dan Reinhart yang disebut " Pertumbuhan dalam masa utang " ini: http://www.nber.org/papers/w15639 . Itu benar-benar dikritik tetapi merupakan pandangan pertama yang bagus ... Setelah itu Anda mungkin ingin masuk sedikit lebih dalam ke analisis keberlanjutan hutang IMF ...

Edit

• Referensi Rogoff lebih merupakan pengantar untuk pemahaman dinamika utang daripada argumen untuk keberadaan ambang daripada akan mengurangi pertumbuhan. Pada kontroversi makalah ini, seperti ditunjukkan oleh @dv_bn, Anda dapat memeriksa artikel ini: http://www.newyorker.com/news/john-cassidy/the-reinhart-and-rogoff-controversy-a-summing -naik
• Terima kasih kepada @denesp: Setiap kali Anda melihat "kreditor pertama" ini biasanya mempertimbangkan aset publik dan pribadi. Namun, jika Anda ingin menganalisis utang publik, Anda hanya harus mengambil aset keuangan yang dimiliki oleh pemerintah (kebanyakan T-Bills mengenai Jepang).
• Saya menambahkan juga sebuah artikel menarik yang telah saya baca tentang hal itu, yang ditulis oleh para ekonom dari NY FED, lihat: http://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2016/06/the-rapidly-changing-nature-of- japans-public-debt.html # .V2qJW2r2aM8

Saya tidak berpikir Anda dapat membahas hal ini dengan bijaksana tanpa menyertakan dua faktor tambahan:

• berapa suku bunga yang berlaku?
• Apakah utang dalam mata uang lokal atau asing?

Yang pertama mempengaruhi biaya pembayaran. Suku bunga berada pada rekor terendah di negara maju. Berapa banyak uang yang masuk akal untuk meminjam pada 0%? Bagaimana dengan -0.1% , adakah bahkan batas yang dapat secara masuk akal diterapkan pada tingkat negatif seperti itu, ketika semakin Anda meminjam semakin Anda akan dibayar untuk meminjamnya?

Kedua, utang dalam mata uang lokal, terutama mata uang keras seperti dolar, yen, dan euro, jauh lebih berisiko dibandingkan utang dalam mata uang non-lokal yang dapat dipengaruhi oleh perubahan nilai tukar.

Selanjutnya, seperti halnya dengan individu, tidak masuk akal untuk menetapkan satu level di luar yang tidak boleh Anda lewati. Seharusnya lebih dari proses penilaian kredit. 'Skor kredit' untuk pemerintah secara efektif adalah imbal hasil obligasi. Selama krisis Eropa 2008+, imbal hasil obligasi naik tinggi. Hari ini imbal hasil obligasi Jepang adalah .. negatif. Menunjukkan bahwa lebih aman meminjamkan uang Anda ke Jepang daripada menggantungnya sebagai uang tunai atau menyimpannya di tempat lain.

Dari mana datangnya harga rendah? Orang dan organisasi yang sangat kaya memiliki masalah. Dunia telah kehabisan investasi yang menghasilkan baik dan aman, debitor berbunga tinggi. Tidak ada cara yang lebih aman untuk menyimpan seratus miliar dolar daripada meminjamkannya kepada pemerintah dunia maju. Bahkan jika Anda harus membayar mereka untuk mendapat hak istimewa. Ini lebih aman daripada menyimpannya di bank yang mungkin bangkrut.

Ada faktor kunci yang menentukan kemungkinan gagal bayar suatu negara yang hanya menjadi topik penelitian dalam satu atau dua dekade terakhir: Kualitas pemerintahannya, khususnya prevalensi korupsi. (Yang menarik, tipe pemerintahan - demokrasi, otokrasi - secara komparatif tidak penting.)

Yunani memiliki sistem politik yang buruk; kroniisme dan korupsi tersebar luas. Pemerintah Jepang, sebaliknya, bekerja dengan sangat baik (walaupun tentu saja konflik kepentingan misalnya mengenai regulasi industri nuklir telah diketahui). Sejauh ini kreditor Jepang mempercayai negara untuk membayar kembali; Yunani tidak begitu yakin.

Poin kuncinya bukanlah rasio Utang / PDB dengan sendirinya tetapi keberlanjutan utang seiring waktu. Pemerintah meminjam uang dari pasar dan menggunakan pajak untuk membayarnya, ketika rumah tangga meminjam uang dari bank dan menggunakan pendapatan mereka untuk membayarnya. Sebelum melanjutkan, mari kita lihat persamaan akumulasi utang sederhana

di mana b (t + 1) adalah rasio utang / PDB dalam periode t + 1. Tergantung pada s, yaitu surplus utama pemerintah, r, yaitu tingkat bunga riil, dan gamma, tingkat pertumbuhan ekonomi. Di Jepang rasio utang / PDB tinggi tetapi mereka juga memiliki tingkat bunga riil yang sangat rendah dan surplus utama yang memungkinkan mereka membayar utang. Sebaliknya Yunani, terakumulasi ke banyak hutang menikmati suku bunga rendah yang diberikan oleh Euro. Ketika krisis melanda, pasar kehilangan kepercayaan pada kemampuan Yunani untuk membayar kembali. Jadi mereka menjual obligasi mereka. Suku bunga meroket dan karena krisis ekonomi, pertumbuhan terasa menurun. Selain itu, pemerintah memiliki, dan masih memiliki, banyak masalah dalam mengumpulkan pajak. Oleh karena itu, utang Yunani lebih tidak stabil dan berbahaya daripada utang Jepang, bahkan jika lebih rendah baik secara relatif maupun absolut. Singkatnya, default muncul ketika Anda kehabisan uang untuk membayar bunga terlepas dari jumlah utang yang belum dibayar. Meskipun demikian, Jepang dalam kesulitan. Semakin banyak pertumbuhan utang, semakin banyak sumber daya anggaran akan dialokasikan untuk membayar bunga. Karenanya, memaksa pemerintah untuk menaikkan pajak atau mengurangi pengeluaran di daerah lain, adalah sesuatu yang sulit secara politis. Bagaimanapun saya sarankan Anda untuk menonton video ini, itu memberikan gambaran kasar tentang apa yang terjadi di sana Masalah Utang Jepang Divisualisasikan

Mengenai pertanyaan Anda tentang kreditor domestik vs internasional, mereka penting ketika pemerintah ingin memutuskan apakah akan gagal atau tidak. Semakin banyak hutang dimiliki oleh penduduk, semakin mahal biaya yang harus dibayar karena warganegara Anda akan menanggung kerugian. Dan, dalam hal apa pun, pemerintah harus membayar bunga terlepas dari kebangsaan kreditor.

Tidak banyak gunanya menulis banyak tentang persamaan yang harus diketahui oleh para analis utang negara.

Keberlanjutan pasti ada hubungannya dengan utang / GDP, tingkat bunga yang berlaku untuk mempertahankan utang itu dan keseimbangan utama yang bisa dijalankan oleh negara.

IMF memiliki preso yang cukup bagus tentang ini: Keberlanjutan Fiskal dan Utang dan saya sarankan pergi ke sana sebelum mencari jawaban lain di forum ini.

Saya pikir banyak orang di sini memberikan jawaban yang sangat bagus, termasuk orang yang mendapat beberapa downvotes.

$22Trillion ÷$

Keduanya merupakan rasio utang terhadap PDB yang tidak dapat dikelola, konsensus pengelolaan di antara para ekonom tidak lebih tinggi dari 60% rasio utang terhadap PDB. Jadi itu bukan hanya tidak terkendali untuk individu, itu memang, tidak terkendali untuk negara-bangsa juga, tetapi jika angka-angka tentang Jepang itu benar, mengapa mereka tidak masuk kebangkrutan adalah pertanyaan yang membara.

Nah, ingatlah bahwa negara-bangsa dapat menjual utang mereka melalui obligasi yang dibicarakan Alexis dalam jawabannya. Perilaku manusia selalu berperan di sini. Bisa jadi investor tipe pemikir yang angan-angan masih berharap bahwa pembuat kebijakan Jepang akan berbalik arah seperti halnya dengan pemegang Treasury AS. Selain itu ditunjukkan oleh Alexis, Jepang adalah kreditor untuk bangsa yang memegang mata uang cadangan dunia, jadi kita harus bertanya pada diri sendiri, jika Jepang dibiarkan bangkrut, apa efeknya pada negara-bangsa yang memegang cadangan dunia mata uang? Apakah itu hasil yang diinginkan untuk sistem moneter internasional?

Perbedaannya dengan seorang individu adalah, tidak ada yang benar-benar peduli jika Anda bangkrut kecuali orang yang Anda cintai. Tidak ada yang memiliki kulit dalam permainan dengan keuangan Anda kecuali Anda dan orang yang Anda cintai. Dengan negara-bangsa akan ada lebih banyak yang dipertaruhkan.

Juga, seperti halnya Amerika Serikat, Jepang adalah ekonomi utama dunia dengan kelayakan kredit dan juga dapat meminjam dalam mata uang yang dicetaknya ... yen. Jika Anda dapat meminjam uang sebagai individu dalam mata uang yang Anda cetak, Anda lihat bagaimana Anda tidak akan bangkrut dengan mudah meskipun ada beban hutang yang besar?

Ingat, ini bunga dan biaya keterlambatan yang benar-benar membuat kita di mana kita sebagai individu harus mengajukan kebangkrutan dan kita tidak dapat mencetak lebih banyak uang, kita harus bekerja lebih lama atau menekan lotere atau warisan.

Ngomong-ngomong, berdasarkan penelitian saya, pada 2017 utang Jepang terhadap PDB lebih seperti 253%.

Berita baiknya adalah, jika Jepang dapat menahan beban utang seperti itu, tampaknya Amerika Serikat tidak akan jatuh pada 105%. Ini tidak berarti semuanya baik-baik saja.

Ketika rasio utang negara-terhadap-PDB negara-negara melampaui 90%, negara itu telah melalui kaca mata ke dunia baru pengembalian marginal negatif atas utang, pertumbuhan lambat dan akhirnya gagal bayar melalui tidak membayar, inflasi atau negosiasi ulang. Hari ini pasti akan tiba untuk Jepang dan Amerika Serikat, jadi jangan frustrasi karena itu tidak terjadi, itu hanya tidak terjadi secepat untuk negara-bangsa daripada di keuangan pribadi kita sendiri. Semakin rumitnya, sebelum hari itu akan didahului oleh periode pertumbuhan yang lemah, upah yang stagnan, meningkatnya ketidaksetaraan pendapatan, dan perselisihan sosial.

Berikut adalah beberapa sumber daya yang mungkin juga membantu pertanyaan Anda:

https://voxeu.org/article/debt-and-growth-revisited

https://www.bis.org/publ/work352.htm

Studi BIS di atas mengatakan, "Digunakan dengan bijak dan tidak berlebihan, [utang] jelas meningkatkan kesejahteraan. Tetapi, ketika [utang] digunakan dengan tidak bijaksana dan berlebihan, hasilnya bisa menjadi bencana. kehancuran finansial. Bagi suatu negara, terlalu banyak utang mengganggu kemampuan pemerintah untuk memberikan layanan penting kepada warganya. "

Sudahkah Anda meneliti apakah itu sudah terjadi di Jepang?

Ada juga studi Bank Sentral Eropa 2010:

https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1237.pdf

Yang ini mengatakan, "rasio utang publik terhadap PDB yang lebih tinggi dikaitkan, rata-rata, dengan tingkat pertumbuhan jangka panjang yang lebih rendah pada tingkat utang di atas kisaran 90-100% dari PDB."

Perhatikan ini bukan penelitian dari beberapa ekonomi pinggiran, itu berasal dari jantung sistem moneter internasional dan disponsori oleh bank sentral.

Jadi tetaplah pertanda teman saat bukti terakumulasi bahwa negara-negara maju seperti Jepang dan khususnya, Amerika Serikat, berada di tanah berbahaya dan mungkin melewati titik tidak bisa kembali.

Sebagai contoh, walaupun tidak mengalami kebangkrutan dua dekade terakhir karena ekonomi Jepang belum besar dan saya percaya itu mungkin saja bahwa dua dekade mendatang di Amerika Serikat akan terlihat seperti dua dekade terakhir Jepang.

Pertama memahami konsep rasio utang terhadap PDB%. Itu berarti kemampuan negara untuk membayar utangnya. Berarti 240% berarti Jepang memiliki 2,4 kali cadangan langsung untuk memenuhi utang luar negerinya. Itu pertanda baik,% rendah adalah pertanda buruk. Lebih rendah dari 100% adalah pertanda buruk.

Sistem moneter / keuangan saat ini tidak berkelanjutan. Meledaknya utang adalah hasil tak terhindarkan dari Skema Ponzi Berbasis Hutang Global

Bank umum menciptakan uang sebagai utang. Semua uang adalah hutang. Hanya prinsipal yang dibuat, bukan pembayaran bunga, jadi selalu ada lebih banyak utang daripada uang. Tidak ada cara untuk mengembalikannya kecuali kita mengakhiri ekonomi riil dan semua mulai bekerja untuk bank yang menghasilkan uang.

Sistem moneter berbasis utang Fiat memiliki masa hidup yang terbatas. Rata-rata dibutuhkan sekitar 27 tahun sebelum uang fiat kembali ke nilai intrinsik nol.

Umat ​​manusia memiliki banyak pengalaman dengan sistem moneter jenis ini. Saya pikir ada sekitar 227 kasus yang terdokumentasi, setiap kali hasilnya sama.

Kali ini kami telah mencobanya pada skala global. Semua mata uang termasuk mata uang cadangan dolar berdasarkan hutang.

Namun buruk hasilnya ini masih merupakan sistem yang disukai. Ini disukai oleh para elit yang memiliki massa berjalan saat tidur.

Angka negatif adalah tanda yang jelas bahwa kita mendekati akhir sistem saat ini. Karena massa masih tertidur lelap, ia akan digantikan oleh sistem yang serupa. Ini adalah harga ketidaktahuan.

Lihat sampul 1988 publikasi Rothschild The Economist. Ini menunjukkan Phoenix berdiri di atas pembakaran uang, memprediksi mata uang dunia baru pada 2018.

Ini adalah mata uang untuk perbudakan global dan masih sesuai jadwal.