Apakah heterogenitas dalam keranjang konsumsi menyebabkan tingkat inflasi yang sangat berbeda untuk konsumen yang berbeda?

5

CPI diukur terhadap satu keranjang konsumsi tunggal. Pada kenyataannya, masing-masing konsumen memiliki set barang konsumsi mereka sendiri, sehingga masing-masing menghadapi tingkat "CPI individual" mereka sendiri.

Tetapi seberapa berbedakah "tingkat IHK individu" itu? Apakah ada pekerjaan untuk ini?

Mengapa saya bertanya: ekonom sering menyatakan bahwa investor harus berinvestasi dalam "produk yang disesuaikan dengan inflasi" untuk melakukan lindung nilai terhadap inflasi. Masalahnya adalah, jika keranjang konsumsi masing-masing individu cukup berbeda dari yang digunakan untuk menghitung CPI, memegang sekuritas yang terkait dengan inflasi mungkin bukan merupakan lindung nilai, tetapi lebih menimbulkan risiko.

inflation

— J Li
sumber

Apakah jawaban saya memuaskan?

— luchonacho

1

Pertanyaan ini pada dasarnya adalah tentang keterwakilan agen dalam model ekonomi, dan jawabannya adalah ya dan tidak.

Ya, ada heterogenitas yang cukup besar antara investor / konsumen. Misalnya, seorang anggota keluarga pinggiran kota dengan dua anak akan membeli seikat barang yang sangat berbeda dari seorang pensiunan tunggal. Selain itu, rumah tangga yang lebih kaya akan mengkonsumsi barang-barang mewah secara signifikan lebih banyak daripada yang lebih miskin. Ini berarti bahwa paparan inflasi adalah heterogen, dengan investor yang berbeda mengalami risiko inflasi yang berbeda karena mereka membeli kumpulan barang yang berbeda.

Tetapi jawabannya juga tidak, bundel konsumsi mungkin berbeda, tetapi apakah mereka cukup berbeda untuk membenarkan tidak melakukan lindung nilai inflasi? Secara teknis, lindung nilai terhadap tingkat inflasi standar hanya akan meningkatkan risiko jika variasi suku bunga dari waktu ke waktu lebih kecil daripada variasi antara investor. Ini adalah pertanyaan empiris yang menarik, di mana saya tidak menemukan bukti apa pun yang dipublikasikan setelah pencarian (memang singkat).

Namun, saya tahu bahwa variasi tingkat inflasi dari waktu ke waktu cukup besar, antara -0,10 dan 8,50 bulanan di Inggris . Saya tidak memiliki angka pada heterogenitas bundel konsumsi, tetapi ingin menunjukkan bahwa akan ada banyak kesamaan yang mendasari perubahan harga bahkan dalam bundel konsumsi heterogen (mis. Harga minyak untuk pengangkutan barang). Dengan adanya fakta-fakta ini, ada kemungkinan bahwa kesamaan mengalahkan perbedaan, dan dengan demikian lindung nilai inflasi cenderung mengurangi risiko bagi sebagian besar investor.

Timo, dalam jangka pendek, inflasi berbeda secara dramatis di seluruh rumah tangga. Lihat makalah ini. mpls.frb.org/research/wp/wp731.pdf . Dua kalimat abstrak pertama: "Kami menggunakan data pemindai untuk memperkirakan tingkat inflasi di tingkat rumah tangga. Tingkat inflasi rumah tangga sangat heterogen, dengan kisaran interkuartil 6,2 hingga 9,0 poin persentase pada basis tahunan".

— J Li

Kertas menarik! Mungkin saya salah paham dengan apa yang Anda katakan, tetapi tampaknya selaras dengan apa yang saya katakan: paparan inflasi heterogen, tetapi ini tidak mengalahkan tujuan lindung nilai risiko inflasi. Dalam kata-kata mereka: "Seluruh distribusi tingkat inflasi rumah tangga bergeser sejajar dengan inflasi agregat. Penyimpangan dari inflasi agregat hanya menunjukkan korelasi serial sedikit negatif dalam setiap rumah tangga dari waktu ke waktu, menyiratkan bahwa perbedaan antara tingkat harga rumah tangga dan tingkat harga agregat adalah gigih."

Meskipun saya perhatikan bahwa saya belum menyatakan sesuatu dengan sangat baik: itu bukan penyebaran tingkat inflasi di antara investor yang penting, tetapi variasi dari satu investor tertentu sehubungan dengan tingkat inflasi rata-rata pada titik waktu tertentu. Jika investor satu tahun akan mengalami tingkat inflasi yang jauh lebih rendah, daripada yang jauh lebih tinggi setahun kemudian, lindung nilai dengan tingkat rata-rata menambah risiko. Tetapi jika tingkat inflasi investor lebih tinggi dari rata-rata inflasi, lindung nilai mengurangi risiko.

1

Intuisi Anda sepenuhnya benar. Inflasi dihitung berdasarkan "keranjang standar", sedangkan keranjang nyata bervariasi di antara konsumen yang berbeda. Dengan demikian, kejadian perubahan harga mempengaruhi konsumen secara berbeda.

Perlakuan yang baik terhadap masalah ini adalah tulisan ini oleh IFS, UK. Pada dasarnya, efek distribusi inflasi tidak akan ada jika:

rumah tangga membeli yang sama
harga semua item berubah sama

Seperti yang dapat Anda bayangkan, keduanya tidak benar. Laporan tersebut kemudian menghitung tingkat inflasi yang dihadapi oleh rumah tangga yang berbeda, dengan mengambil September 2008 sebagai contoh, yang mengarah ke hasil berikut:

Ini, inflasi bisa sangat berbeda antar rumah tangga. Periksa dokumen untuk detail lebih lanjut dan wawasan.

Akhirnya, contoh perlakuan teoretis (model alias) ada di sini . Penulis memodelkan ekonomi moneter di mana biaya kredit adalah fungsi pendapatan non-linear, sehingga orang kaya memiliki biaya lebih rendah per unit kredit. Ini berarti bahwa orang kaya membeli konsumsinya dengan proporsi kredit yang lebih besar daripada uang tunai, dibandingkan dengan orang miskin. Kemudian, karena inflasi pada dasarnya adalah pajak atas uang tunai, ini berarti inflasi yang sama mempengaruhi orang kaya dan orang miskin secara berbeda. Faktanya, inflasi bersifat regresif. Ini adalah fakta yang terkenal dalam diskusi politik (misalnya di sini ).

— luchonacho
sumber