Apa efek Pelonggaran Kuantitatif terhadap defisit anggaran AS?

Apakah defisit semakin besar karena QE?

Tidak, defisit tidak semakin besar karena QE. Tentu tidak secara langsung, karena itu tidak mungkin, dan juga tidak secara tidak langsung.

Pelonggaran kuantitatif adalah kebijakan pembelian obligasi pemerintah dengan tujuan mengurangi hasil sambil menyuntikkan uang tunai ke dalam perekonomian. Ini hanya mempengaruhi permintaan obligasi pemerintah, bukan pasokan obligasi yang diciptakan oleh pinjaman pemerintah.

Ini seharusnya tidak mengejutkan, karena otoritas moneter (bank sentral) dan otoritas fiskal (Kongres) tidak tergantung satu sama lain. Kongres tidak dapat (tanpa menulis ulang Undang-Undang Cadangan Federal) secara langsung mengendalikan kebijakan moneter, juga The Fed tidak dapat memaksa pemerintah untuk meminjam lebih banyak.

Secara tidak langsung, Kongres dapat memilih untuk meminjam lebih banyak sebagai hasil dari QE, karena hasil yang lebih rendah pada utang pemerintah, karena pembayaran utang yang lebih rendah membuatnya lebih murah untuk melakukannya. Namun, tidak banyak bukti yang menunjukkan hal ini.

Defisit telah turun sejak 2009 (ketika itu meningkat secara signifikan karena berlalunya program stimulus skala besar yang terutama terdiri dari pemotongan pajak tetapi juga termasuk pengeluaran federal langsung, dalam menanggapi krisis keuangan dan resesi), baik dalam jangka waktu nominal maupun sebagai persen dari PDB . Sebagai persentase dari PDB (yang merupakan perbandingan jangka panjang yang tepat, karena penghasilan kena pajak adalah indikasi terbaik dari kemampuan suatu negara untuk membayar utang), defisit kembali ke kisaran historis normal pada tahun 2014.

Jadi sulit untuk menyimpulkan bahkan QE mendorong pembelanjaan, sehingga meningkatkan defisit secara tidak langsung. Mengingat dua fakta - bahwa program QE Federal Reserve dimulai dengan sungguh-sungguh pada tahun 2009 dan berlanjut sampai akhir 2014, dan bahwa defisit federal terus turun selama waktu ini - akan sangat aneh untuk menyimpulkan bahwa QE telah meningkatkan defisit.

Untuk mempertimbangkan pertanyaan seperti ini, karena Federal Reserve mengirimkan seigniorage ke Perbendaharaan, akan membantu jika mengintegrasikan neraca bank sentral dan perbendaharaan dan menganggapnya sebagai satu kesatuan. Karena QE melibatkan pembelian tingkat bunga yang lebih lama, utang lama dan pembiayaan yang dibeli dengan suku bunga cadangan bank sentral yang lebih rendah, QE memiliki efek mengurangi biaya pemerintah federal untuk membiayai utangnya. Karena utang adalah kategori utama pengeluaran, pada 2018 sekitar 6-7 persen dari anggaran, apakah adil untuk mengatakan bahwa, jika semuanya sama, bahwa defisit akan lebih besar tanpa QE, karena semua pengeluaran lain akan sama kecuali layanan hutang yang akan lebih kecil. Namun, harapan QE adalah bahwa hal itu akan meningkatkan ekonomi, yang akan meningkatkan pendapatan pemerintah (pengumpulan pajak yang lebih tinggi) dan mengurangi pengeluaran pemerintah (katakanlah dari pengangguran yang lebih rendah, cacat, dan tunjangan jaminan sosial), yang selanjutnya akan mengurangi defisit. Ukuran dari efek-efek yang terakhir ini tampaknya menjadi perselisihan. Beberapa orang berpikir bahwa QE memiliki konsekuensi makroekonomi yang kecil ( Dampak Makroekonomi dari Program Pembelian Aset Skala Besar ) tetapi yang lain berpikir mereka menekan PDB dan mungkin pajak pendapatan dengan jumlah yang substansial ( Menilai Dampak Pelonggaran Kuantitatif Pelonggaran Ekonomi , secara keseluruhan).Analisis kontrafaktual dalam makroekonometrik: Investigasi empiris mengenai efek pelonggaran kuantitatif ).

Namun, sebagai masalah ekonomi politik, dimungkinkan bahwa QE, dengan menurunkan biaya layanan utang, membuat pembiayaan defisit terlihat relatif lebih menarik. Ini harus menyebabkan peningkatan dalam pengeluaran pemerintah (karena murah) dan karenanya meningkatkan defisit. Ini menunjukkan bahwa efek teoretis dari QE pada defisit bersifat mendua.

Utang Federal AS hanya meningkat dari tahun ke tahun ... dari 2009 - 2014 meningkat dari 18 triliun. Saya tidak tahu mengapa Anda percaya itu terus jatuh selama ini.$10 trillion to$