Bagaimana suatu negara mendevaluasi mata uangnya?

Baru-baru ini saya membaca sebuah artikel di New York Times yang berbicara tentang China mendevaluasi mata uangnya (yang saya yakini dipegang teguh terhadap Dolar AS). Pertanyaan saya adalah: khususnya alat apa yang digunakan bank sentral suatu negara untuk mendevaluasi mata uangnya secara artifisial dan apa dampaknya terhadap perdagangan luar negerinya?

Biasanya, devaluasi dicapai dengan menjual mata uang domestik di pasar valuta asing dan membeli mata uang lainnya. Misalkan Cina menjual satu triliun Renminbi dan membeli 157 miliar dolar AS. Dari sudut pandang pasar, seolah-olah pasokan Renminbi hanya meningkat. Seperti di pasar kompetitif mana pun, peningkatan pasokan akan menyebabkan harga (yaitu nilai tukar) turun: satu Yuan akan bernilai lebih rendah dari sebelumnya.

Devaluasi baik untuk neraca perdagangan suatu negara. Perusahaan yang berbasis di China pada akhirnya peduli tentang berapa banyak Yuan yang mereka dapatkan. Misalkan nilai Renminbi adalah 10 Yuan = $ 1US. Itu berarti bahwa produk China dengan harga 10 Yuan akan menelan biaya $ 1 Amerika . Sekarang anggaplah bahwa nilai Renmimbi turun setengah: 10 Yuan = $0,50. Sekarang produk yang sama, masih dihargai 10 Yuan, hanya berharga 50 sen Amerika. Seolah-olah segala yang diekspor Cina jadi lebih murah! Turunnya harga ekspor China yang jelas ini akan membuat orang-orang di negara lain ingin membeli lebih banyak produk China sehingga China akan mengalami peningkatan dalam ekspornya. Argumennya juga bekerja terbalik: bagi orang Cina, devaluasi membuatnya tampak seolah-olah produk Amerika menjadi lebih mahal, sehingga Cina akan menuntut lebih sedikit produk Amerika (dan Inggris, dan Jerman, dll.) Dan China akan mengimpor lebih sedikit. Bersama-sama, kedua efek ini berarti bahwa neraca perdagangan China (yaitu perbedaan antara ekspor dan impor) akan meningkat sebagai konsekuensi dari devaluasi.

Saya tidak berpikir itu legal di semua negara, tetapi bank sentral juga dapat mencetak lebih banyak uang dan memberikannya kepada pemerintah, yang pada gilirannya dapat menggunakannya untuk membayar hutang negara.

Ini akan menyebabkan inflasi, karena ada lebih banyak uang yang mewakili barang dan jasa yang sama. Inflasi akan menyebabkan uang terdevaluasi.

Sebagai pelengkap jawaban Ubiquitous sehubungan dengan efek devaluasi pada perdagangan luar negeri (dan hanya kepentingan marginal), adalah kemungkinan bahwa efek positif devaluasi pada transaksi berjalan terjadi hanya setelah perburukan awal dari akun berjalan. Urutan ini dari memburuk dan kemudian meningkatkan neraca berjalan sebagai tanggapan terhadap devaluasi disebut efek J-curve, diperkenalkan oleh, jika saya rembember baik, Abba dan Lerner. Kehadirannya dapat dijelaskan dengan memisahkan dua efek yang berlawanan yang dihasilkan dari devaluasi: efek volume yang secara positif mempengaruhi akun lancar dan efek harga yang secara negatif mempengaruhi akun lancar.

Efek volume dengan dampak positif pada transaksi berjalan persis seperti yang dijelaskan oleh Ubiquitous. Dampak negatif dari efek harga pada akun berjalan mengikuti dari fakta bahwa setiap kuantitas impor yang diberikan menjadi lebih mahal setelah devaluasi. Efek harga ini akan mendominasi dalam hal elastisitas harga permintaan domestik untuk impor dan elastisitas harga permintaan asing untuk ekspor domestik rendah, karena dalam hal itu jumlah yang diekspor hanya akan meningkat sedikit dan impor akan menurun hanya sedikit. . Atau, dengan kata lain, dalam hal elastisitas harga rendah ini, efek volume de kecil. Ini biasanya terjadi dalam jangka pendek. Dalam jangka panjang, efek volume dapat diharapkan mendominasi.

Devaluasi adalah pengurangan nilai mata uang, yang dilakukan oleh Bank Sentral negara ¹ dan melibatkan perubahan atau penyesuaian nilai mata uang sehubungan dengan standar ² .

Standar ini bisa berupa emas atau mata uang lain, dolar AS misalnya. Fitur utama dari standar pertukaran adalah bahwa pemerintah menjamin nilai tukar tetap untuk mata uang negara lain yang menggunakan standar, terlepas dari apa jenis catatan atau koin yang digunakan sebagai alat pertukaran.

Proses devaluasi itu sendiri terkait dengan peningkatan jumlah uang yang beredar dengan hanya mencetak lebih banyak ³ jika mata uang Anda sepenuhnya dapat dikonversi ⁴ atau dengan menjual cadangan objek yang digunakan negara Anda sebagai standar dan menetapkan tarif tetap baru dengan hormat ke mata uang referensi asing.

Hasil langsung dari devaluasi adalah membuat produk ekonomi lebih murah, sehingga lebih kompetitif. Penggunaan tambahan devaluasi adalah perlindungan ekonomi lokal dari krisis regional atau global, karena devaluasi dapat digunakan sebagai penyangga.

^{1. Atau Dewan Mata Uang yang menggantikan fungsi Bank Sentral.}

^{2. Unit yang dengannya mata uang itu dapat ditukar.}

^{3. Ini dilakukan dengan menerbitkan obligasi atau memonetisasi barang dan jasa dari sektor swasta dengan imbalan obligasi.}

^{4. Mata uang yang sepenuhnya dapat dikonversi misalnya adalah: USD, GBP, EUR.}

Ini adalah masalah bank sentral. Dolar adalah mata uang yang banyak digunakan di seluruh dunia. Banyak yang berpendapat bahwa jika AS akan mencoba dan "mendevaluasi mata uangnya" untuk mendapatkan keuntungan ekonomi, itu akan menjadi nol efek karena itu juga akan menurunkan ekonominya sendiri. Cina jauh berbeda karena itu adalah masyarakat yang cukup tertutup sehingga dapat memberi tahu Anda apa yang harus Anda bayar untuk sesuatu. Ketika mereka mendevaluasi mata uang mereka adalah ketika mereka memberi tahu warganya bahwa jika mereka membeli mobil ini dari AS, Anda harus membayar lebih. Atau, beli China dan itu akan lebih murah. Itu nasionalisme. Kecuali mereka mencoba dan menutupi itu sebagai perdagangan bebas. Beberapa media tidak akan menceritakan kisah lengkapnya.